收益率曲线通常被认为是预测经济衰退的头号指标。按照定义，它追踪不同期限内（从1个月到30年间）的利率，其曲线斜率可用于预测未来的利率变化和经济状况。

众所周知，贷款期限越长，利率越高，因此收益率曲线会呈上升趋势。然而，在当前的英国经济环境下，我们却出现了下降趋势的收益率曲线——这通常被称为倒挂收益率曲线。在英国市场上，短期利率超过了长期利率，这是一个不寻常的情况。过去出现这种情况时，我们都经历了经济衰退。  

 

“历史上，美国经济衰退往往在曲线倒挂后一年左右出现，波动很大，但偶尔会出现误报，” TD证券全球利率策略主管Priya Misra说道。那么，在英国的情况又会怎样呢？

 

资料来源：《金融时报》

 

如果我们分析过去10次经济衰退，从收益率曲线倒挂到官方确认出现经济衰退的时间，最短的时间是在1960年代经济衰退期间，为时4个月；而最长的时间是在2008年的大规模经济衰退期间，为时16个月。平均而言，从收益率曲线倒挂到官方确认出现经济衰退平均需要9个月。而截至2023年7月18日，正好是9个月。

               

去年年底市场上曾有一致意见认为利率已见顶，并且经济会伴随利率开始下降而衰退。然而7个月过去了，这些预测已被事实证明是错误的。我们都感知到经济衰退将会发生，但它发生 的时间似乎更接近上面提到的16个月的时间跨度。只有当经济衰退真正发生时，利率才会继续攀升。

               

作者: Joshua Clement